Page 10 - 7Days_925

ГЛАВНЫЙ ПАРАДОКС АМЕРИКАНСКОЙ ЭКОНОМИКИ ЭКОНОМИКА США экономисту следующие факты, и ни- скользнул в ежемесячное снижение. Предположим, что вы изложили 0,9 процента, и с января ни разу не со- чего, кроме этих фактов. Долгосроч- Ралли фондового рынка продолжи- ные процентные ставки резко упали лось после недавних шагов Народ- в цене всего за несколько месяцев. ного банка Китая и Европейского цен- Цены на нефть и другое столь необ- трального банка, сигнализирующего о ходимое сырье в свободном падении скорой прибыли. Беда, если это так можно назвать, на фоне слабого спроса. Рынки пред- сказывают, что инфляция будет низкой скрывается в темных закутках товар- в ближайшие годы, и что Центробанк ных бирж и рынков облигаций, кото- будет удерживать процентные ставки рые часто предвещают проблемы в и дальше. Зная только эти факты, эко- экономике. номист сделает вывод, что эта страна Когда инвесторы начинают беспоко- идет напрямик к значительному за- иться по поводу экономических пер- медлению экономического роста, и, спектив, они обычно переводят день- возможно, даже рецессии. ги в облигации, жертвуя прибылью Но что бы сказал экономист, узнав, в ожидании снижения процентных что цены на акции постоянно растут, ставок в ближайшие годы по причине стремясь к рекордно высокому уров- слабой экономики. Например, резкое мало общего с тем, что происходит в де, продержавшейся в течение вегета- ню, статистика занятости – самая бла- снижение доходности во второй поло- Соединенных Штатах, а, скорее, обу- ционного сезона этого года. гоприятная за последние годы, корпо- вине 2007 года предсказало экономи- словлено сохраняющейся слабостью И эти две тенденции усиливают друг ративные продажи и прибыль растут, ческий спад, который начался в дека- европейских и японской экономик, в друга. Падение цен на сырьевые това- и бизнес-обзоры и другие показатели бре того же года. паре с неутешительным ростом неког- ры означает более низкий уровень ин- состояния экономики указывают на Доходность по 10-летним казначей- да сильных рынков, включая Китай и фляции, что делает облигации более устойчивый прогресс? ским облигациям упала с 3 процентов Бразилию. заманчивыми, отчего их доходность У этой страны, казалось бы, довольно в начале года до 2,31 процента по со- Слабости этих стран создают нисхо- падает все дальше. положительный экономический про- стоянию на пятницу. дящий поток для цен на сырьевые то- Если эта интерпретация верна, рынки гноз. И, как вы уже, конечно, догадались, И хотя на цены на нефть и другие вары, равно как и ожидание дефляции мало что нам могут сказать о будущем обе эти ситуации относятся к одной и сырьевые товары оказывают влияние или падения цен в ближайшие годы. нашей экономики. той же стране в один и тот же промежу- и другие факторы, а не только общее На этом фоне казначейские облига- ток времени – а если точнее, к Соеди- состояние отечественной экономики ции смотрятся выигрышно, несмотря Рост американской экономики ненным Штатам в ноябре 2014 года. (запасы, погода и так далее), резкий на падение их доходности, потому что замедляется? Таков главный парадокс экономики сброс акций этим летом был показа- инфляция, как ожидается, будет не- Возможно, ситуация в Соединенных подходящего к концу года. И гигант- телем того, что глобальный спрос зна- высокой, несмотря на все невзгоды Штатах мрачнее, говорят нам обычные ский вопрос, на который предстоит чительно слабее, чем казалось совсем американской экономики. В итоге, из- экономические показатели. Может ответить Соединенным Штатам в 2015 недавно, в весенний период. за низкой инфляции, обусловленной быть, согласно этой версии, нынешнее году, звучит так - какой список призна- Есть три основных способа разреше- статус-кво других стран, ФРС будет и положение немного похоже на вторую ков дает более точное представление ния противоречий между этими дан- дальше удерживать процентные став- половину 2007 года, когда рыночные о том, куда мы направляемся? Если ными, и у каждого свои последствия ки на низком уровне. величины указывали на спад, но ре- посмотреть с одной точки зрения, то для экономики Соединенных Штатов в Даже если эта версия событий вер- цессия началась лишь в декабре. народ на пути к сильнейшему году 2015-м и дальнейшие годы. на, возникает еще один актуальный Падение цен на нефть может частич- с периода оживления, начавшегося вопрос: сколько еще Соединенные но указывать на тот факт, что про- около пяти лет назад; с другой – аме- Все за морем Штаты смогут оставаться островком мышленность в Соединенных Штатах риканцам пора готовиться к спаду и Может быть, перебросы облигаций и устойчивого роста в море рецессии требует меньше энергии, чем в недав- дальнейшей неуверенности. товарных рынков отражают дефицит мировой экономики? нем прошлом, поскольку она предчув- Данные, которые обычно служат за- в экономическом росте за пределами ствует ослабление спроса. Возможно, благовременным предупреждением США, и американская экономика будет Кривое зеркало рынков рынку облигаций известно что-то, чего ослабевания экономики, внушают на- по-прежнему идти в рост, несмотря на Может быть, различные рыночные по- пока нет в официальной экономиче- дежду. Индекс опережающих индика- кризисы в других странах. казатели экономического курса подают ской статистике. торов, который поддерживается не- Если смотреть на это с одной сторо- вводящие в заблуждение сигналы по Macroeconomic Advisers, ведущая правительственной организацией The ны, то падение доходности облигаций причине своеобразных обстоятельств. фирма в сфере прогнозирования, со- Conference Board, в октябре вырос на и цен на нефть на самом деле имеет С этой стороны, и фондовый рынок, кратила свою оценку темпов роста и рынок облигаций на подъеме, пре- экономики в четвертом квартале (в жде всего, потому, что мировые цен- настоящее время пройдено примерно тробанки либо уже участвуют (Банк полпути). В прогнозе говорится о 2,2 Японии) или в скором времени будут процентах, на 0,8 процента меньше ра- участвовать (ЕЦБ) в масштабной по- нее предсказанного, и оценка общего № 46 [925] 12.12.2014 - 12.18.2014 по этой версии - не сигнал будущей Если экономические данные в тече- купке ценных бумаг через программу экономического роста в ноябре ниже количественного смягчения. предыдущей оценки на половину про- И сброс акций на сырьевой бирже центного пункта. экономической слабости, а, скорее, ние ближайших нескольких месяцев прямое последствие факторов, ха- будут по-прежнему сильными, можно рактерных для этих рынков. Запасы с уверенностью отбросить эту воз- нефти растут на фоне американского можность, но до тех пор необходимо Запасы кукурузы и других сельскохо- вития событий, учитывая противоре- зяйственных продуктов на подъеме чивые сообщения, которые посылают 10 и канадского энергетического бума. учесть самый мрачный вариант раз- благодаря более благоприятной пого- нам глобальные рынки.